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2009年我国轴承行业将会增速发展

发布时间:2019-09-27 16:59:45 阅读: 来源:清水模板厂家

2009年我国轴承行业将会增速发展

在分析全球轴承行业周期性运行特点的基础上,回顾亚洲金融危机的后果,评估全球经济衰退对轴承行业的影响,结合国内固定资产投资、出口、下游主机行业三大因素的变化,预测国内轴承行业09年的增速。

我们从全球轴承龙头企业的业务格局、财务指标预警体系、并购运作及其协同效应三个方面,分析这些企业的核心竞争优势,以此设立国内轴承企业发展的参照空间。

我们认为可以从4个方面评价一家轴承类上市公司的投资价值:轴承价值链各个环节的创造能力,细分子行业的战略选择及地位,并购整合能力,内部精细化管理水平。这4个要素构筑了企业抵御市场风险和进行底部扩张的能力。

2008世界主要轴承企业的营业收入合计约650亿美元,德国FAG、日本JTEKT、瑞典SKF、美国TIMKEN分别占比18%、17%、13%、8%,呈现四足鼎立的格局,中国按照全行业统计口径计算,占比约15%。

根据对全球轴承行业4家真正意义上的百年老店SKF(瑞典)、TIMKEN(美国)、NSK(日本)、NTN(日本)连续几十年的营业收入增速分析,轴承行业的周期大约2-4年。考虑到此次全球金融危机的深度和广度远远超过亚洲金融危机,我们预计2009年全球轴承行业的下滑幅度约8—10%,调整时间在2年左右。

世界轴承巨头的核心竞争优势在于:在最大的子行业汽车轴承占据较大的份额并形成牢固的地位、具有门类广泛的高附加值工业轴承产品系列、延伸轴承制造到遍布全球的相关服务领域,较为理想的是这三项业务各占三分之一。

由于全球金融危机导致各国经济增速普遍下滑,09年中国轴承行业持续增长模式也面临转折,主要下游行业对轴承的需求趋降,固定资产投资驱动因素尚存,出口推动因素将明显弱化,综合这些因素,我们对国内轴承行业2009年增速预测为:乐观2-5%、中性-5—2%、悲观-15%—-5%。

通过对比分析国内外轴承板块上市公司的主要财务数据,我们认为存货、应收帐款、经营性现金流净额与销售收入的比率这三项指标,有一定的预警意义,国外企业在这方面控制较为有效,导致较高的运营效率和稳定的股东回报率。

兼并收购是轴承行业重要的发展模式,也进一步提高了全球轴承行业的集中度,全球轴承四强概莫能外:FAG、INA、LUK三合一成为世界龙头,光洋精工与丰田工机合并成JTEKT位居世界第二,SKF通过持续收购保持了前三甲地位,TIMKEN收购托林顿稳居第一阵营。

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