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中信策略短期经济回升仍将有动力

发布时间:2021-01-21 03:32:52 阅读: 来源:清水模板厂家

工业增长回升较快。8月工业增长10.4%,较7月上升0.7个百分点,基本符合我们预期的10.5%,高于市场预期的g.g%。环比看,8月较7月环比增长0.93%,折年环比增速由ll.1%提升到11.8%。短期经济需求增强是促使8月工业增速明显回升的主要原因。

总需求继续改善。投资活动继续加快。受投资政策和经济周期的双重影响,8月单月投资增长21.4%,连续两个月回升,是今年以来单月投资增速的最高水平。其中基建投资继续加快,制造业投资有所企稳,房地产投资受基数影响小幅回落。零售小幅回升,8月零售增长13.4%,高于我们和市场预期的13.2%,餐饮增长有所恢复,石油制品增速受企业采购回暖带动大幅提升,维持全年零售增长12.8%的预期。8月出口增长7.2%,高于我们预期的6%和市场预期的5.8%;进口增长7%,低于我们预期的11.5%和市场预期的10.4%,顺差创年内新高。欧美制造业复苏加之圣诞订单效应,利好出口复苏;大宗商品价格同比走弱以及产能过剩,使得进口回升幅度偏弱。3季度外贸企稳,预计增速在7%-8%。

PPI环比转正,未来通胀温和可控。8月CPI同比上升2.6%.符合我们和市场预期;PPI同比一1.6%,高于我们一1.g%和市场一1.8%的预期,环比由负转正。食品价格虽然环比上涨较快,但基本在预期之内,需求回暖带动投资品价格企稳。短期内,预期9月CPI环比为0.4%,同比在2.7%左右;PPI环比为0.2%,同比在一1.3%左右。

短期回升仍将有动力。改革的政策措施仍将陆续推出。多项政策的叠加效果在短期内对增长仍将起到一定的推动作用。经济回升短期依然有动力,稳增长的政策效果仍将继续体现;外需下半年仍将改善,既拉动出口,又有助于稳定制造业投资;部分生产资料涨价可能刺激小幅补库存;短期导致经济增长大幅回落的重大负面因素短期爆发的可能性不大。我们预计,9月份经济依然处于较好的状态,预计GDP增速将由二季度的7.5%回升至7.6%,甚者略高。在增长回升的过程中,微观经济效益和企业盈利也料将有所改善。但经济恢复持续增长需要更多改革和经济自身的调整,目前可能并非新周期的起点。(中信证券(600030))

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